Το μείζον πρόβλημα με την προσφορά της Euronext για το ΧΑ

Σε αυτήν εδώ τη στήλη γράφουμε αυτά που δεν γράφουν οι άλλοι. Έτσι, μετά τον χθεσινό «σεισμό» που προκάλεσε η είδηση περί πρόθεσης της Euronext να εξαγοράσει τις μετοχές της ΕΧΑΕ, της εταιρείας που διαχειρίζεται το Χρηματιστήριο Αθηνών, αρκετοί έσπευσαν να παρουσιάσουν τη συμφωνία ως «τελειωμένη υπόθεση».

Μάλιστα, αναφέρθηκε ότι οι «διαπραγματεύσεις» βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο.Τίποτα από αυτά δεν ισχύει.Πρώτον, δεν υπάρχει καμία διαπραγμάτευση. Και αυτό για τον απλούστατο λόγο ότι οι μετοχές της ΕΧΑΕ είναι διασπαρμένες σε μικρομετόχους, με μόλις έναν μέτοχο να κατέχει ποσοστό άνω του 5%.

Συνεπώς, η Euronext μπορεί απλώς να προχωρήσει σε μια δημόσια πρόταση προς τους δεκάδες μικρομετόχους, οι οποίοι είναι και οι μόνοι αρμόδιοι να αποφασίσουν αν τους συμφέρει ή όχι να πουλήσουν.Δεύτερον, το deal απέχει πολύ από το να θεωρείται κλεισμένο. Η προσφορά της Euronext είναι ιδιαίτερα χαμηλή και, το σημαντικότερο, δεν περιλαμβάνει ρευστό, αλλά ανταλλαγή μετοχών.

Δηλαδή, οι μέτοχοι της ΕΧΑΕ καλούνται να παραχωρήσουν τις μετοχές τους στην τιμή των 6,90 ευρώ και να λάβουν μετοχές ισόποσης αξίας του ομίλου Euronext.Αξίζει να σημειωθεί ότι η προσφερόμενη τιμή των 6,90 ευρώ είναι μόλις 14,4% υψηλότερη από την τιμή της μετοχής πριν από την ανακοίνωση της πρόθεσης εξαγοράς (6,03 ευρώ).

Όπως πληροφορούμαστε, αρκετοί μέτοχοι δηλώνουν ξεκάθαρα πως αν πρόκειται να πουλήσουν, θέλουν ζεστό χρήμα και τιμή πάνω από τα 8 ευρώ, ακόμα και 8,5 ευρώ.Επιπλέον, παρά τα όσα γράφονται δεξιά κι αριστερά, η εξαγορά του ΧΑ από την Euronext δεν έχει καμία σχέση με τα ράλι των τελευταίων μηνών. Αντίθετα, πρόκειται για μια καθαρά στρατηγική κίνηση.

Ο όμιλος Euronext έχει στόχο να ελέγξει όλα τα χρηματιστήρια της Ευρώπης και να δημιουργήσει μια κοινή ευρωπαϊκή κεφαλαιαγορά.Η πρωτοβουλία εντάσσεται στην ευρύτερη στρατηγική της ΕΕ για την δημιουργία της Ένωσης Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων (Savings and Investments Union) — μια πανευρωπαϊκή προσπάθεια για τη δημιουργία ενός ενιαίου επενδυτικού οικοσυστήματος.