Κίνα: Αγοράζει χρυσό με ρυθμούς-ρεκόρ για να μειώσει την εξάρτησή της από το δολάριο

Η Κίνα εντείνει τις αγορές χρυσού, επιδιώκοντας να ενισχύσει τα οικονομικά της αποθέματα και να περιορίσει την εξάρτησή της από το αμερικανικό δολάριο.

Την ίδια στιγμή, νοικοκυριά και επενδυτές στρέφονται στο πολύτιμο μέταλλο αναζητώντας προστασία από την αβεβαιότητα στην οικονομία και την κρίση στην αγορά ακινήτων.

Τα στοιχεία για το πρώτο οκτάμηνο του 2026 αποτυπώνουν την έκταση αυτής της στροφής.

Η χώρα εισήγαγε περισσότερους από 1.000 τόνους χρυσού, συνολικής αξίας 158,8 δισ. δολαρίων, ξεπερνώντας ήδη τις εισαγωγές ολόκληρου του 2025, όταν είχαν διαμορφωθεί σε 886 τόνους και 96,5 δισ. δολάρια.

Η αυξημένη ζήτηση συνδέεται τόσο με τη στρατηγική του Πεκίνου όσο και με την προσπάθεια των Κινέζων να διαφυλάξουν τις αποταμιεύσεις τους σε ένα περιβάλλον χαμηλών αποδόσεων και περιορισμένων επενδυτικών επιλογών.

Οι συνεχείς αγορές της κινεζικής κεντρικής τράπεζας

Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας συνεχίζει να προσθέτει χρυσό στα αποθέματά της, έχοντας συμπληρώσει 23 διαδοχικούς μήνες αγορών.

Τον Σεπτέμβριο του 2026 πρόσθεσε περίπου 23 τόνους, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη μηνιαία αγορά των τελευταίων τριών ετών, σύμφωνα με τα στοιχεία που παρατίθενται από τις κινεζικές αρχές.

Ωστόσο, οι επίσημες ανακοινώσεις ενδέχεται να μην αποτυπώνουν το σύνολο των αγορών.

Ο Κάρστεν Μένκε, αναλυτής της Julius Baer Group, εκτιμά ότι η κινεζική κεντρική τράπεζα είχε αποκτήσει περίπου 190 τόνους χρυσού από τις αρχές του έτους έως τα τέλη Αυγούστου, εκ των οποίων περίπου 110 τόνοι ενδέχεται να αφορούσαν αγορές που δεν είχαν ανακοινωθεί επισήμως.

Η συσσώρευση χρυσού εντάσσεται στην ευρύτερη προσπάθεια διαφοροποίησης των συναλλαγματικών αποθεμάτων της Κίνας, με στόχο να περιοριστεί η έκθεσή της σε περιουσιακά στοιχεία που συνδέονται με το αμερικανικό χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Γιατί το Πεκίνο περιορίζει την έκθεσή του στο αμερικανικό νόμισμα

Η κινεζική στρατηγική συνδέεται και με τις γεωπολιτικές εξελίξεις των τελευταίων ετών.

Η απόφαση δυτικών κυβερνήσεων να παγώσουν περιουσιακά στοιχεία της ρωσικής κεντρικής τράπεζας μετά την εισβολή στην Ουκρανία το 2022 ανέδειξε τους κινδύνους που μπορεί να συνεπάγεται η διακράτηση αποθεμάτων σε άλλες χώρες.

Ο χρυσός που φυλάσσεται υπό τον έλεγχο μιας κεντρικής τράπεζας προσφέρει διαφορετικό επίπεδο προστασίας από τα περιουσιακά στοιχεία που βρίσκονται στη δικαιοδοσία ξένων κυβερνήσεων.

Για το Πεκίνο, επομένως, αποτελεί μέσο διαφοροποίησης και περιορισμού της εξάρτησης από το δολάριο και τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα.

Η τάση αυτή αποτυπώνεται και στα στοιχεία του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών. Τον Ιούλιο, οι κινεζικές συμμετοχές σε ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου είχαν υποχωρήσει στα 618 δισ. δολάρια, το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 18 ετών.

Γιατί οι Κινέζοι επενδύουν στον χρυσό

Η αυξημένη ζήτηση δεν προέρχεται μόνο από την κεντρική τράπεζα. Οι Κινέζοι καταναλωτές αναζητούν εναλλακτικές για τη διατήρηση της περιουσίας τους, καθώς η παρατεταμένη κρίση στην αγορά ακινήτων έχει περιορίσει την ελκυστικότητα ενός τομέα που επί χρόνια αποτελούσε βασική επιλογή αποταμίευσης.

Παράλληλα, οι αποδόσεις των τραπεζικών καταθέσεων και των κρατικών ομολόγων έχουν υποχωρήσει. Η απόδοση του μονοετούς κινεζικού κρατικού ομολόγου βρίσκεται κοντά στο 1,2%, έναντι περίπου 4,46% στις ΗΠΑ, σύμφωνα με τα στοιχεία του δημοσιεύματος.

Την ίδια στιγμή, ο κινεζικός δείκτης CSI 300 εμφανίζει απώλειες περίπου 8% μέσα στο 2026, ενώ ο αμερικανικός S&P 500 καταγράφει άνοδο περίπου 13%.

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, χρυσά κοσμήματα, ράβδοι και νομίσματα αποτελούν επιλογές για όσους επιδιώκουν να προστατεύσουν τις αποταμιεύσεις τους. Ο χρυσός δεν προσφέρει τόκο, ωστόσο η χαμηλή απόδοση εναλλακτικών τοποθετήσεων στην Κίνα περιορίζει το κόστος ευκαιρίας της κατοχής του.

Η κινεζική ζήτηση στηρίζει την παγκόσμια αγορά

Η αυξημένη κινεζική ζήτηση καταγράφεται παρά τη σημαντική υποχώρηση της διεθνούς τιμής του χρυσού.

Το πολύτιμο μέταλλο είχε ξεπεράσει τα 5.500 δολάρια ανά ουγγιά τον Ιανουάριο, προτού υποχωρήσει περισσότερο από 8% τον Σεπτέμβριο, φτάνοντας περίπου στα 4.176 δολάρια.

Σύμφωνα με αναλυτές της αγοράς, οι αγορές των κεντρικών τραπεζών αποτελούν παράγοντα στήριξης των τιμών, καθώς πραγματοποιούνται με μακροπρόθεσμο ορίζοντα και δεν επηρεάζονται στον ίδιο βαθμό με τις κινήσεις των ιδιωτών επενδυτών από τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις.

Η συγκεκριμένη τάση αποκτά ιδιαίτερη σημασία σε μια περίοδο κατά την οποία οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων μπορούν να περιορίσουν την ελκυστικότητα του χρυσού, ο οποίος δεν αποφέρει εισόδημα από τόκους.

Οι εκτιμήσεις για την τιμή του χρυσού το 2027

Παρά την πρόσφατη διόρθωση, ορισμένοι αναλυτές εκτιμούν ότι υπάρχουν περιθώρια νέας ανόδου. Ο Άακας Ντόσι της State Street Investment Management τοποθετεί το πιθανό εύρος της τιμής του χρυσού μεταξύ 4.750 και 5.500 δολαρίων ανά ουγγιά έως το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2027.

Η εκτίμηση βασίζεται, μεταξύ άλλων, στη συνέχιση της ζήτησης από κεντρικές τράπεζες και ιδιώτες επενδυτές. Πρόκειται, πάντως, για πρόβλεψη και όχι για εγγυημένη εξέλιξη, καθώς η πορεία του μετάλλου εξαρτάται και από τα επιτόκια, τις συναλλαγματικές ισοτιμίες και τις διεθνείς οικονομικές συνθήκες.

Τον Αύγουστο, τα αποθέματα χρυσού της Κίνας ανέρχονταν σε 2.387 τόνους, σύμφωνα με το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού, κατατάσσοντας τη χώρα στην πέμπτη θέση μεταξύ των μεγαλύτερων κατόχων παγκοσμίως.

Τι μπορεί να αλλάξει τη στρατηγική της Κίνας

Η αυξημένη ζήτηση δεν είναι δεδομένο ότι θα συνεχιστεί με τον ίδιο ρυθμό. Μια ουσιαστική ανάκαμψη της κινεζικής αγοράς ακινήτων ή του χρηματιστηρίου θα μπορούσε να στρέψει μέρος των επενδυτών σε άλλες επιλογές. Αντίστοιχα, μια άνοδος των επιτοκίων θα έκανε πιο ελκυστικές τις τοποθετήσεις που προσφέρουν σταθερή απόδοση.

Ρόλο θα μπορούσε να διαδραματίσει και η ισοτιμία του γουάν, καθώς μια εξασθένησή του καθιστά ακριβότερη την αγορά χρυσού σε εγχώριο νόμισμα.

Παρά τους πιθανούς αυτούς παράγοντες, το Πεκίνο έχει λόγους να διατηρεί τη στρατηγική ενίσχυσης των αποθεμάτων του. Ο χρυσός εξυπηρετεί ταυτόχρονα την προσπάθεια διαφοροποίησης των συναλλαγματικών αποθεμάτων, την προστασία απέναντι σε γεωπολιτικούς κινδύνους και την ενίσχυση της εμπιστοσύνης σε ένα περιβάλλον οικονομικής αβεβαιότητας.