Έρχεται αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ λόγω των των Στενών του Ορμούζ

Σχεδόν όλοι οι συμμετέχοντες σε έρευνα του Bloomberg εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει αμετάβλητο το επιτόκιο καταθέσεων στο 2% στη συνεδρίαση της 30ής Απριλίου.

Ωστόσο, στην επόμενη συνεδρίαση αναμένεται αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης, καθώς οι νέες προβλέψεις θα αποτυπώνουν πιο καθαρά τις οικονομικές συνέπειες της σύγκρουσης.

Οι μισοί από όσους προβλέπουν αύξηση τον Ιούνιο εκτιμούν ότι μέχρι το τέλος του 2027 θα υπάρξει τουλάχιστον μία μείωση επιτοκίων, με τη διάμεση πρόβλεψη να θέλει το επιτόκιο καταθέσεων να επιστρέφει στο 2% έως τον Σεπτέμβριο εκείνης της χρονιάς.

Ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, Φίλιπ Λέιν, και άλλα στελέχη θεωρούν ότι δεν θα υπάρχουν επαρκή δεδομένα αυτόν τον μήνα για να εκτιμηθεί αν η εκτίναξη των τιμών σε πετρέλαιο και φυσικό αέριο έχει επηρεάσει ουσιαστικά τις πληθωριστικές προσδοκίες. Παράλληλα, υπογραμμίζουν ότι παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις και θα παρέμβουν εφόσον χρειαστεί.

Όπως σημειώνει ο οικονομολόγος της Dekabank, Κρίστιαν Τέντμαν, είναι δύσκολο να προβλεφθεί η πορεία της σύγκρουσης και των τιμών ενέργειας, αλλά και να εκτιμηθεί αν οι δευτερογενείς επιπτώσεις στον πληθωρισμό θα είναι τόσο περιορισμένες ώστε να αγνοηθούν.

Ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε στο 2,6% τον Μάρτιο σε ετήσια βάση — το υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα του 2024 — ενώ αυξάνονται τόσο οι προσδοκίες για τιμές πώλησης όσο και οι ανησυχίες για περαιτέρω άνοδο.

Παρότι οι αγορές εμφανίζονται σχεδόν βέβαιες ότι η ΕΚΤ δεν θα κινηθεί στην επόμενη συνεδρίαση, εξακολουθούν να τιμολογούν δύο αυξήσεις επιτοκίων εντός του 2026.

Μόλις λίγο πάνω από το ένα τρίτο των αναλυτών συμφωνεί με αυτή την εκτίμηση.

Ο Ντένις Σεν από το International School of Management του Βερολίνου εκτιμά ότι η ΕΚΤ μπορεί να κινηθεί πιο γρήγορα απ’ ό,τι φαίνεται, μετά τις ισχυρές αυξήσεις μισθών της προηγούμενης περιόδου πληθωρισμού.

Όπως επισημαίνει, δεν απαιτείται απόδειξη ενός σπιράλ μισθών-τιμών — αρκεί ένας αξιόπιστος κίνδυνος.

Σε αυτό το πλαίσιο, μια αύξηση 25 μονάδων βάσης λειτουργεί ως «ασφαλιστική» κίνηση: περιορισμένη σε μέγεθος αλλά ισχυρή ως σήμα.

Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, είχε ήδη αφήσει να εννοηθεί ότι η Τράπεζα δεν μπορεί να αγνοήσει πλήρως μια υπέρβαση του στόχου πληθωρισμού, τονίζοντας ότι το κοινό δυσκολεύεται να κατανοήσει μια στρατηγική που δεν αντιδρά.

Αναλυτές εκτιμούν ότι η ΕΚΤ αισθάνεται υποχρεωμένη να αυστηροποιήσει τη νομισματική πολιτική, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις έχουν ήδη εδραιωθεί, ενώ οι επιπτώσεις στην οικονομική δραστηριότητα θα εκδηλωθούν με χρονική υστέρηση, οδηγώντας τελικά σε μειώσεις επιτοκίων.

Οι προοπτικές τόσο για τον πληθωρισμό όσο και για την ανάπτυξη έχουν επιδεινωθεί από τον Μάρτιο.

Οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό — που προβλέπεται στο 2,6% για φέτος και στο 2% το 2027 — θεωρούνται ανοδικοί, με σχεδόν 90% των αναλυτών να εκφράζει ανησυχία ότι θα παραμείνει πάνω από τον στόχο μεσοπρόθεσμα.

Παράλληλα, αν και όλοι οι οικονομολόγοι θεωρούν πιθανότερη την επόμενη κίνηση ως αύξηση επιτοκίων, η συντριπτική πλειονότητα δεν διαπιστώνει αποσταθεροποίηση των πληθωριστικών προσδοκιών.

Καθοριστικός παράγοντας παραμένει η εξέλιξη της κατάστασης στα Στενά του Ορμούζ, με την αποκατάσταση της ελεύθερης ναυσιπλοΐας να θεωρείται κρίσιμη για την αποκλιμάκωση των τιμών ενέργειας.

Η αμερικανική ναυτική παρουσία και οι περιορισμοί στις ιρανικές εξαγωγές έχουν επιβαρύνει τις διαπραγματεύσεις, παρά την παράταση της εκεχειρίας από τον Ντόναλντ Τραμπ.

Περίπου το 73% των οικονομολόγων εκτιμά ότι η εκεχειρία μπορεί να οδηγήσει σε διαρκή ειρήνη, αν και οι μισοί θεωρούν ότι οι επιπτώσεις θα διαρκέσουν τουλάχιστον έξι μήνες.

Τέλος, η Λαγκάρντ άφησε να εννοηθεί ότι δεν προτίθεται να αποχωρήσει πρόωρα από τη θέση της, παρά τις σχετικές φήμες, με σχεδόν 80% των αναλυτών να εκτιμά ότι θα ολοκληρώσει τη θητεία της έως το 2027.